为了应对更为艰难的光景,身处金融服务业的私人股本基金正采取一种相当于营销界“攻击广告”的方式,在投资者说明书中时不时地来一些对比,其目的是将自己与其它竞争者区别开来——并抬高自己。
这种锋芒毕露的营销策略近来屡屡上演,包括Kohlberg Kravis Roberts(KKR)和阿波罗投资管理公司(Apollo)在内的一些公司,都试图安抚那些投资者——他们对于信贷市场动荡给杠杆收购业务造成的影响感到忧虑。
阿波罗投资管理公司的利昂?布莱克(Leon Black)一马当先,在上月末一封很不寻常的致投资者信函中,为自己的投资进行辩护。他在信中表示,他所收购的公司,其估价均“低于我们杠杆收购业务竞争对手的市场平均水平”。
布莱克描述了9个多月前收购房地产中介机构Realogy的情况(当时正处于美国住宅危机期间),以此作为该公司反向投资方式的一个例证。同样,他表示,专业零售商Clare's“经历了一些疲软,我们的投资主题是把钱都花出去。”布莱克还提到,尽管“运营方面遭到重大侵袭”,美国零售商Linens ‘n' Things在阿波罗投资管理公司的Fund V基金中,“仍只是唯一受到挑战的投资组合”。
他在信中指出,阿波罗公司自去年8月以来支出25亿美元,其中10亿美元用于收购运输、传媒、金融与包装等行业的减值证券。
3月6日,KKR与投资者进行了一次电话会议,KKR在会上明确表示,自己旗下的债券基金KKR Financial与已经倒闭的凯雷资本公司(Carlyle Capital Corporation)有很大不同——凯雷资本是另一家由杠杆收购公司建立的债券基金。
凯雷每1美元的自有资金,就对应着31美元的借贷资金,这些资金被用于购买评级较高的住宅抵押证券投资组合。相比之下,KKR告诉投资者,KKR的股本金中,每1美元对应的接待资金绝对不超过3美元。
KKR还强调了自己基金所持资产的不同,它指出,实际上KKR Financial的资产都是企业贷款。其所持资产约30%为贷款,用于为KKR收购提供融资。
KKR Financial还表示,自己另有未雨绸缪的融资安排——其中包括近20亿美元的无追索权信贷额度和3.4亿美元的担保信贷安排。