4月份，央行大量使用了中长期对冲工具，在数量上到达净回笼目的的同时，加大资金对冲深度，货币市场资金趋紧。

　　4月到期央票3720亿，回购到期6810亿，加上前期银行间资金宽裕和新股停发，市场资金较多，流动性过剩。继2、3月净回笼资金以来，央行继续加大力度回笼资金，大量发行央票和正回购，截至目前，本月共计发行央票6300亿和3410亿正回购，尚有820亿元有待回笼，预计本周将实现。本月央行再次上调准备金率0.5%，回笼资金约2000亿元，这样，实际上4月将实现净回笼2000亿元以上，加上前期上调准备金率、发行央票和正回购，预计累计净回笼资金将达到12000亿元，市场资金减少，另外4月新股恢复发行，对市场资金冲击较大，中下旬以来，市场资金开始趋紧。

　　另外，央行在4月份大量使用了中长期对冲工具，在数量上到达净回笼目的的同时，还注重加大资金对冲深度和增强资金锁定能力。最为明显的是，公开市场在4月共发行了2440亿1年期央票和2320亿3年期央票，目前，合计占当月央票发行总量的75.6%。

　　央行连续的净回笼资金，并且力度之大，后期市场资金将会趋紧，为了保持市场利率稳定，各期央票利率继续持平。

　　货币市场利率波幅加大

　　4月份由于到期的央票和回购量巨大，市场资金仍然较为充裕，一定程度上缓解了新股发行对市场资金的冲击，但银行间回购利率较3月有所上升，波动幅度较3月也有所加大：银行间7天回购利率最高值达到了4.5%，最低仅1.998%，最高值比上月高出140bp，最低值比上月高出15bp；银行间14天回购利率最高值达到了4.56%，最低2.6%，最高值比上月高出128bp，最低值比上月高出30bp。